第三個階段 從交易結束到退出

收購結束后，PE 獲得了企業的控股權及董事會中的主要席位。此后，PE 將致力于通過多種手段提升被收購企業的核心競爭力和市場地位，以及考慮在適當的時候退出以實現投資回報。

1、建立項目協調小組，全面負責收購后整合工作的計劃與實施；

2、聘請并任命優秀的 CEO 和 CFO 進駐被收購企業，與原企業的管理層一道，共同負責企業的日常管理事務，保障企業平穩運營；

3、幫助企業的新管理層完善與實施擬定的發展戰略；

4、幫助企業在行業內整合資源，包括尋找可以產生協同效應的收購目標、引進人力資源、加強與主要供應商及客戶的聯系等；

5、幫助企業開辟海外渠道、進入海外市場；

6、根據市場狀況，計劃并實施退出方案。

1. 項目初選是 PE 發現投資機會的過程。這一過程包括有兩個方面：

   
   

   一是有足夠多的項目可供篩選；

   
   

   二是用經濟的方法篩選出符合投資標準的目標公司。
2. 1、項目來源

   
   

   為PE提供項目信息的人或公司被稱為項目中介。項目中介包括那些擁有大量客戶關系的律師（事務所）、會計師（事務所）、咨詢公司、投資銀行、行業協會，也包括那些擁有廣泛人際關系的個人。在某些情況下，特別是在聯合童子的情況下，同行業會成為項目來源。PE會積極主動地擴展項目來源，如參加各類展覽會，各種形式的投融資專題洽談會，以及主動聯系各地方產權交易中心，招商引資辦公室等機構。

3. 2、市場調研

   
   

   項目所處的發展階段劃分為創立、早期、成長和成熟階段。PE 傾向于后面兩個階段的投資；在各別情況下，PE 也會考慮投資與創立和早期階段的企業，但是企業家必須具有豐富的從業經驗和出色的管理能力。

   
   

   首先進行的是市場調研工作；行業研究的工作是精確地定義目標公司的主營業務。從大行業到細分行業，再到商業模式/盈利模式，乃至目標客戶；通過產業鏈、市場容量、行業周期、技術趨勢、競爭格局和政策影響等方面的分析，PE 獲得了對目標公司的初步了解。

   
   

   國家統計局、行業分管部門、專業電子數據庫、行業協會以及業內專家等都是行業數據的來源，而互聯網、書刊報紙，電話拜訪，行業會議，展覽會等則是獲取信息的渠道或工具。

4. 3、公司調研

   
   

   
   

   公司調研的目的在于：

   
   

   1.證實目標公司在商業計劃書中所陳述的企業經營信息的真實性；

   
   

   2.了解商業計劃書沒有描述或無法通過商業計劃書表達的內容，如生產流程、員工精神面貌等；

   
   

   3.發現目標公司在當前運營中存在的主要問題，而能否解決這些問題將成為PE前期投資決策的重要依據。

   
   

   這些問題既包括技術層面的，也包括有稅務、法律、產權關系等層面；增進對行業的了解，對企業未來的發展戰略、市場定位重新評價；與目標公司管理層近距離接觸，觀察管理層的個性、價值觀、經營理念、經驗與能力，通過溝通建立相互了解和信任，以及就投資額與股權比例等事宜交換意見。

5. 4、投資備忘錄

   
   

   
   

   投資備忘錄綜合了商業計劃書、行業研究、公司調研的全部有效信息。在投資備忘錄中要反映以下信息：

   
   

   
   

   1.目標公司：發展史、主要業務、管理層情況、融資結構、市場地位；

   
   

   2.投資亮點；

   
   

   3.行業概覽：市場容量的歷史數據及預測、周期性與季節性、產品或服務的價格走勢、政策沖擊、市場驅動因素與限制因素；

   
   

   4.競爭格局：波特的「五力分析模型」前 10 名競爭；

   
   

   5.財務信息要點；

   
   

   6.財務風險；

   
   

   7.建議：放棄項目或提請投資委員會開展盡職調查。

6. 6

   5、條款清單

   
   

   
   

   即股權投資條款清單，是 PE 與企業主就未來的投資交易所達成的原則性約定。條款清單中約定了 PE 對被投資企業的估值和計劃投資金額，同時包括了被投資企業應負的主要義務和 PE 要求得到的主要權利，以及投資交易達成的前提條件等內容。